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众安在线保费激增亏损难止 调业务结构、谋海外市场

2019-11-09 15:16:46 分类:保险知识    

  近日,众安在线(06060.HK)发布2018年全年保费数据,共实现原保险保费收入112亿元,同比增长约88%,增幅明显。但与之表现两重天的,却是众安在线2017年以来迅速扩大的亏损窘境,与上市后不断蒸发的市值。谋求利润增长点,成为众安在线的当务之急。

  但积极改变也在呈现,首先,众安在线正逐步摆脱通过股东电商场景进行保险销售的依赖性,2018年以来,加大健康、消费金融、汽车生态布局,与各机构协同共建创新场景,目前已初显成效;同时,众安在线并未忘记科技输出的“初衷”,陆续与境外机构合作输出技术,同时抢滩东南亚保险市场。只是,不可忽视的是,调整业务结构、多线布局,众安在线不断加大资金投入,导致成本增加,短期内,也给盈利加大了难度。

  保费一路上行,净利润、股价却坐“滑梯”

  自带光环降生的众安在线,始终是行业的瞩目重点,其成长路径,也备受关注。事实上,自2013年10月成立以来,众安在线原保费收入即保持高速增长,2014年,众安在线实现7.94亿元原保费收入,其中,借助于股东优势,通过淘宝实现的退货运费险原保费收入达到6.13亿元,占比77%。2015年、2017年众安在线原保费收入分别突破20亿、50亿后,在2018年突破百亿,同比增幅达到约88%。根据已披露的监管数据显示,2018年前11月,众安在线原保险保费收入市占率约为0.96%,有望在全年突破1%。

 ∮氡7咽杖氤氏窒喾辞魇频模?侵诎苍谙叩墓杉郾硐帧?017年9月28日港交所挂牌的众安在线,市值从初期高达千亿一路下行。具体来看,2017年10月初,在连续3个涨停后,众安在线股价在10月9日达到峰值,为97.8港元/股,对应市值约1400亿,但此后,众安在线股价一路震荡下行,2019年1月4日,众安在线股价跌至23.25港元/股,为上市以来低点,对应市值缩水至约350亿。截至1月22日,股价略有回暖,以27.25港元/股收盘。

  众安在线股价的缩水,一方面与其初期估值较高有关。2015年众安在线进行A轮融资时,基于对互联网金融领域的期待,5家财务机构对其报57.75亿元,估值约500亿,但届时,保险业对众安在线的估值仅有约30亿元。据保险业内人士分析,投资机构的高估值是出于利益诉求,而保险行业给出的估值,更为贴合实际。

  更重要的原因,则在于众安在线目前的盈利情况或无法给予投资者信心。回溯来看,在成立后第一个完整年度即实现盈利的众安在线,曾被视为保险公司中的特例,在2014年至2016年连续3年分别实现0.27亿、0.44亿、0.09亿元净利润。但在2017年,众安在线净利润骤然下跌,出现9.96亿元净亏损,2018年亏损进一步扩大,前3季度共计亏损10.94亿元。

  此外,也与大盘表现不佳有关,从香港恒生指数情况来看,尽管2017年10月至2018年1月末,指数一路上行,但自2018年2月开始,恒生指数即一路震荡下行,从2018年1月29日高点33484.08,下滑至2018年终以25682.66收盘,全年跌幅为14.47%。2019年以来,恒生指数一路上行,与众安在线同期表现趋势一致。

  成本高企需谋赢利点,众安生态结构布局“洗牌”

  对于2017年开始出现大幅度亏损的原因,众安在线解释称,一方面是因业务处于早期发展阶段,众安在线专注于投入基础设施、研发以及拓张业务规模。

  成本高企是主要原因,数据显示,2017年,众安在线综合成本率高达133.1%,较2016年增加了约28个百分点。2018年上半年综合成本率为124%,虽然较2017年同期缩减了5个百分点,但依然较高。

  在此背景下,面对一路下行的股价,寻找利润增长点、缩减综合成本率,是众安在线提振投资者信心的当务之急。

  如何盈利?根据战略布局,众安在线目前主推健康、消费金融、汽车、生活消费、航旅五大生态板块,蓝鲸保险注意到,在2018年以前,众安在线保费来源集中于生活消费与航旅生态,其中生活消费生态保费收入,主要依托于在淘宝等平台为电商各环节提供的风险保障。

  然而,众安在线意识到依赖于股东平台维持保费规模难为长久之计,2018年,众安在线对业务生态进行主动调整,意在削弱对于电商平台的依赖,寻求“独立”业务发展路径。成效初显,2018年上半年,众安在线的保费结构中,健康与消费金融总保费占比最高,其中健康生态总保费收入达到15.6亿元,同比增长256%,汽车板块保费较上年同期也有大幅提升,而生活消费、航旅生态保费出现同比缩减。

  具体来看众安在线这一年来的调整动作。

  健康险是众安在线重点发力的方向,其中,个险方面,众安在线对产品尊享e生、步步保进行创新,同时在疫病预防、健康管理、医疗服务方面延伸形成闭环,如推出的商保智能平台,进行医疗数据线上连接,简化核保、理赔环节。

  与此同时,众安在线强调拟将个险经验复制到团险,为机构提供定制化产品,服务用户从大企业拓展至中小微企业。例如,2018年10月,众安在线上线企业一站式员工健康福利管理系统“智心”,面向企业用户提供保全、理赔、保单合同管理等服务。

  “在各保险公司纷纷打开线上销售渠道,且健康险产品存在较高同质化的背景下,健康险的个险销售,对于互联网公司而言,优势不再凸显”,一位保险业内人士向蓝鲸保险分析称。布局健康险团险产品,不乏是抢滩市场的优质路径。

  消费金融生态方面,数据显示,众安在线2018年上半年消费金融生态保费同比增长近5倍,且赔付率从上年同期的74%缩减至69%。保费收入大增的过程中,连接生态合作伙伴平台是众安在线的专攻方向。举例来说,2018年9月,众安在线宣布与宝宝树、复星成立合资公司,推出一站式家庭金融服务平台,搭建消费金融在母婴领域的切入场景。

  汽车生态方面,2018年上半年,汽车生态总保费从上年同期的410.5万元,激增至4.63亿元,保费的增长,主要基于众安在线提供一站式车生活服务方案的战略定位,通过打造服务平台,创造车险销售场景。目前,众安在线正在推进与多家汽车新零售平台的合作,与汽车相关机构共建创新场景以及定制化服务;强化车险APP、微信服务号等自营体系的搭建,提供个性化、增值性服务。

  科技持续输出海外,同时瞄准东南亚保险市场

  值得关注的是,蓝鲸保险注意到,无论是在健康、消费金融、或是汽车生态的布局,众安在线的战略方向均涵盖科技方面的发力,即将保险科技作为构建保险生态系统的技术支撑,通过科技手段,形成产品定制化、定价动态化等优势,重塑保险价值链,一方面实现控制成本的目的,更进一步,则是意在保险科技的输出。

  已有动向,近日,众安在线与新加坡约车企业GrabTaxi合作,成立合资公司,众安在线将为合资公司搭建数字化保险销售平台,并提供后台技术支持,用户可通过Grab手机APP购买保险产品,该平台将在新加坡首推,随后拓展至东南亚市场。

  与境外机构合作,是众安在线在海外业务布局的一步棋招,一方面,众安在线在对境外保险公司进行保险科技输出,此外,则也有渗透境外保险市场的意图。此前,众安在线曾明确公布其国际化战略,其中第一站即是亚洲市场。

  “国内市场抢滩不易,部分海外市场,如东南亚地区,保险渗透率较低”,保险业内人士向蓝鲸保险分析道,“险企进行布局,具有地缘优势与发展经验,在保费规模与利润率方面,均存在一定的想象空间”。

  事实上,这并非众安在线首次涉足境外保险市场,2018年9月,众安在线旗下子公司众安国际与日本财产保险公司签署合作协议,众安国际为后者提供保险科技解决方案,以实现其保险核心系统升级。

  与此同时,被誉为“保险科技第一股”的众安在线,仍在加大在科技领域的投入,数据显示,2018年上半年,众安在线的研发投入达到3.74亿元,占总保费的7.3%,其中保险板块投入约1.7亿元,科技板块投入约2亿元,与其此前披露的在2014年-2016年合计投入3亿元的科技研发成本相比,幅度大增。但投入的加大,呈现在数据上,提高了成本,一定程度上,给短期内实现盈利加大了难度。

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